120 Mil Millones. El Padre Del Semiconductor Wolfspeed Se Quiebra

Wolfspeed, un nombre que no es desconocido en el mundo de los semiconductores. Fundada a finales de la década de 1980, Wolfspeed es un pionero de la tercera generación de semiconductores, carburo de silicio, con una capitalización de mercado de 16.500 millones de dólares en 2021.
Hasta que el ascenso de sus contrapartes en China rompió un buen día para Wolfspeed - con una cadena de fabricación madura, la empresa de carburo de silicio de China hizo que Wolfspeed enfrentara una situación embarazosa de retraso tecnológico y alto costo, y finalmente perdió el mercado. La caída de Wolfspeed es también, de alguna manera, un microcosmos.
Historia del surgimiento del global sic progenitor
La capitalización bursátil fue de 120 mil millones de dólares, lo que fue originalmente un mito empresarial de Silicon Valley.
El tiempo se remonta a 1987, en un restaurante junto a la universidad estatal de carolina del norte en los Estados Unidos, cinco graduados de la universidad y otro joven, cofundaron el predecesor de Wolfspeed, Cree. Estaban en una situación tan difícil que los cofundadores Neal Hunter y Eric Hunter explotaron sus tarjetas de crédito y solicitaron una segunda hipoteca para que pudieran contratar a otro fundador, John Edmond, como su primer empleado.
Cuando estaban en la escuela, estos jóvenes intentaron hacer que los semiconductores funcionaran a temperaturas de trabajo y niveles de potencia más altos basados en las propiedades del material de carburo de silicio. Así que en 1989, Cree lanzó su primer LED blu-ray basado en carburo de silicio, y en la década de 1990 se convirtió en el mayor fabricante mundial de chips de LED blu-ray.
Posteriormente, en 1991, Cree lanzó la primera oblea de carburo de silicio comercial del mundo, estableciendo su posición como pionero en el campo del carburo de silicio. Desde entonces, Cree ha formado gradualmente tres divisiones de negocio: LED (chips y componentes LED), iluminación (sistemas de iluminación LED y lámparas) y Wolfspeed. Entre otros, Wolfspeed incluye materiales de carburo de silicio, dispositivos de potencia y dispositivos de rf, entre otros.
Sin embargo, como el negocio de iluminación comenzó a declinar desde 2016, Cree vendió su negocio de iluminación LED y productos LED, y decidió una transformación completa de semiconductores de tercera generación. Al mismo tiempo, adquirió el negocio infineon rf power en 2018. También hay un episodio intermedio en el que Cree casi vendió Wolfspeed a infineon en 2016, pero finalmente fue suspendido.
Más importante aún, tesla lanzó el Model 3 en ese año, el primer MOSFET de carburo de silicio de stmicroelectronics en el inversor. En este punto, el carburo de silicio está en el centro de atención de nevs, y Cree, como proveedor de obleas de stmicroelectronics, es natural que aproveche esta oportunidad.
El punto de inflexión fue en octubre de 2021: Cree cambió oficialmente su nombre a Wolfspeed y se transformó completamente en una empresa centrada en la tercera generación de semiconductores. Al mismo tiempo, las acciones Wolfspeed también alcanzaron un nuevo máximo en noviembre del mismo año, llegando a $139 en un momento y alcanzando una capitalización de mercado de $16.500 millones (120 mil millones de yuanes).
Desde la tendencia de la industria en ese momento, la demanda de aplicaciones de semiconductores de carburo de silicio en nuevos vehículos de energía, pv y otros campos, de hecho, Wolfspeed trae un gran espacio de imaginación. Con la ventaja técnica y la capacidad líder de obleas SiC de 8 pulgadas, Wolfspeed también se puede sentar rápidamente a la cabeza de la industria.
Pero inesperadamente, el cambio de nombre fue el comienzo de la caída de Wolfspeed del altar.
La caída de un edificio siempre comienza por dentro.
A los ojos de la alta dirección de Wolfspeed, el año fiscal 2021-2024 se considera el período de inversión más importante y, por lo tanto, se decidió ampliar la capacidad de manera significativa. Durante este período, Wolfspeed continuó gastando grandes cantidades de dinero, invirtió al menos miles de millones de dólares en la construcción de nuevas plantas en los Estados Unidos y alemania, incluyendo la construcción de la capacidad de la fábrica de 8 pulgadas de carburo de silicio en mohawk valley, y la expansión de la capacidad de la planta de durham en la fábrica de 6 pulgadas de carburo de silicio.
Sin embargo, esta estrategia agresiva de expansión al estilo de "apostar al futuro" ignora claramente el ritmo de desarrollo del mercado. En primer lugar, el progreso de la electrificación del mercado automotriz europeo y estadounidense no es lo esperado, las empresas automotrices locales retrasaron el objetivo de desarrollo de los vehículos eléctricos, lo que llevó a algunos OEM a posponer los pedidos de automoción semiconductores.
Incluso tesla, el "pionero" del carburo de silicio, anunció una reducción en la cantidad de carburo de silicio en marzo de 2023. Con la noticia, para los proveedores de carburo de silicio de las fábricas de automóviles europeas y estadounidenses, incluyendo Wolfspeed, sin duda fue un rayo de sol. Cuando los pedidos se reducen drásticamente y la utilización de la capacidad de los fabricantes de carburo de silicio disminuye naturalmente, los costos aumentan en sentido inverso, creando un círculo vicioso.
El caso más típico cuando pertenece a la fábrica Wolfspeed de mohawk valley. Como línea de producción insignia, la planta fue construida con más de 5 mil millones de dólares y ocupa más de la mitad de los gastos de capital de Wolfspeed, y se planeó para soportar el crecimiento de los ingresos de la compañía en los próximos años. Pero la triste realidad es que la planta ha aportado sólo 78 millones de dólares en ingresos en su último trimestre financiero. Y se dice que la tasa de utilización de la capacidad sólo aumentará al 25 por ciento a finales de 2024.
A día de hoy, Wolfspeed tiene una deuda de aproximadamente $6.5 mil millones, incluyendo $1.5 mil millones en préstamos garantizados preferentes mantenidos por apollo global management, con un gasto anual de intereses de aproximadamente $800 millones, pero con reservas de efectivo de solo $1.3 mil millones. El precio de sus acciones ha caído un 33% desde el comienzo del año y un 85% en 2024. Hoy en día, con poco más de un dólar por acción, la última capitalización de mercado es aún menos patética.
Lo que es aún más letal es que la ley de chips y ciencia de los Estados Unidos está pendiente y es muy probable que sea derogada por la administración actual, lo que significa que el reembolso de 600 millones de dólares en efectivo que Wolfspeed esperaba recibir o no se materializará, lo que sin duda se añade a su situación actual.
Se llama "muro contra todos". En vísperas de la crisis, había liquidaciones anticipadas de instituciones de inversión de renombre. Jana Partners se ha retirado de todas sus posiciones en Wolfspeed, según un documento regulatorio. En el primer trimestre de este año, Jana Partners vendió casi 5 millones de acciones Wolfspeed; A finales del año pasado se había reducido su participación en aproximadamente un 19%.
Wolfspeed no ha intentado salvarse a sí mismo. Durante el último año, Wolfspeed ha despedido al CEO original, cerrado una fábrica y despedido un 20%, enfocándose en la ruta de las obleas de 200mm en un intento de reverter las condiciones de flujo de caja. Pero por el momento, todo esto parece inútil. A la espera de Wolfspeed, me temo que la única salida es la bancarrota. Somos testigos de la historia.